潮起潮落国产一区二区无码观看，AI赛道也从也曾的炙手可热进入如今的行业安静期。

2022年8月22日，有着“AI第一股”之称的科大讯飞(SZ:002230)发布的半年报露馅，本年上半年，企业收场营收80.23亿元，同比增长26.97％；净利润为2.78亿元，同比下滑33.57％。

↑而已图 据IC photo

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围绕着半年报的争议也随之而来，比如，企业为何会增收不增利？2025年千亿营收联想又该奈何收场？

质疑的声息，“扩张”到了二级市集；限制2022年9月30日收盘，科大讯飞收盘价为32.82元/股，总市值为762.66亿元；较客岁6月股价还是腰斩。

若透过人工智能这层外纱，科大讯飞的“千亿标语”究竟是虚是实？

第一部分：

主交易务拆分，护城河薄弱

科大讯飞营收主要由3个部分构成，差异是训诫边界、通达平台及滥用者业务以及聪惠城市；3块业务占企业总营收比例特地8成。

3块业务具体伸开来看：

1、训诫边界：未能占据头部上风

训诫边界是目下科大讯飞营收占比最大的业务板块。财报露馅，本年上半年，科大讯飞训诫边界营收23.28亿元，增长26.73%，占公司总营收比例为29.19%。

具体来看，训诫边界板块又可分为面向G/B/C3类客户。

G端业务主要以市县区等区域成就为主体，涵盖面向区域内种种学校及用户的因材施教全体科罚决策等；B端业务主要以学校成就为主体，包括面向学校的聪惠课堂、大数据精确训诫、英语传奇课堂等；C端业务主要以家长用户群自主购买为主，包括AI学习机、个性化学习手册等居品。

训诫行为民生大计，一直以来深受政府和家长深爱；而“双减”策略的出台，也会进一步促进我国聪惠训诫的发展与普及。

不外，训诫板块的市集竞争格外热烈。

就G/B端业务而言，科大讯飞具有一定的领跑上风，但业务本身工夫壁垒并不高。如今互联网巨头百度、阿里、腾讯等均在此边界布局；此外，就G/B端业务来看，也靠近账款周期长、策略变化等诸多不笃定性。

而训诫边界的C端业务更是“内卷”严重。

频年来，学生对交互性强的AI学习机需求增大，随之而来的是网易有道、百度、新东方等玩家进场；除此以外，步步高、念书郎优宗派等学习机玩家也推出了有计划居品，并占有较高的市集份额。

据中商谍报网数据露馅，按零卖市值计，在2021年中国智能学习拓荒市集份额中，步步高占比最多，达28.9%。其次差异为念书郎、网易有道、优学寰宇、科大讯飞，占比差异为6.1%、5.2%、4.3%、4%，其他尾部品牌总占比达51.5%。

由此可见，科大讯飞在C端市集份额并不高，未能占据头部上风。

2、聪惠城市：竞争加重毛利率下滑

所谓聪惠城市，其实即是通过工夫技巧来提升城市奇迹质料和不竭驱散。

财报露馅，目下科大讯飞聪惠城市主交易务障翳寰宇20余个省份、共50多个地市；而科大讯飞在聪惠城市上靠近的竞争敌手有华为、腾讯、祥瑞、阿里、百度等。本年上半年，科大讯飞聪惠城市营收21.8亿元，同比增长42.5%，占公司总营收比例为27.17%。

天然科大讯飞在聪惠城市上营收增速较为赫然，但与此同期，该业务板块毛利率同比下滑3.95个百分点；而毛利率的下滑，或与热烈的市集竞争有计划。

3、通达平台：营收占比赫然下滑

这部分业务主要包括通达平台和包括办公本、灌音笔在内的智能硬件。

所谓通达平台，是指科大讯飞提供数据和科罚决策，运用场景交给别的企业来做，公司起到“承前启后”的作用，其办法在于构建平台生态的丰富性。

财报露馅，限制2022年6月底，科大讯飞通达平台已通达496项AI能力及场景决策，蚁集343万开发者团队，总运用数达152万，畅通特地500万生态配联合伴。

但从财报来看，本年上半年，科大讯飞通达平台业务营收增长为4.15%，增速并不显耀；同期该业务营收占比也从客岁同期的20.46%下落至本年的16.78%，下滑了3.68个百分点；后期该业务营收空间还有待知悉。

智能硬件方面，本年上半年，该项业务营收占比有所下滑，从2021年上半年的6.74%下落至本年上半年的6.04%。

总的来说，天然科大讯飞营收结构较为多元化，面向G/B/C端均有触及；但与此同期，在每一个细分业务板块，科大讯飞都莫得摆布中枢谈话权，也即是莫得酿成强有劲的品牌护城河。

第二部分：

毛利率持续下滑，净利润含有一定“水分”

一般来说，毛利率不错更为直觉地响应一家公司在市集中的竞争力水平。频年来，科大讯飞毛利率一直处于下落趋势中，本年上半年企业毛利率再次下滑。

财报露馅，2017年～2021年以及2022年上半年，科大讯飞毛利率差异为51.38%、50.03%、46.02%、45.12%、41.13%、40.12%。

↑开始：企业财报、红星成本局

据悉，伴随雪季脚步越来越近，为保障园区滑雪场顺利“开板”，园区此次对索道进行保养，2022至2023年雪季，园区将迎来首个“欢乐冰雪季”。

对于本年上半年毛利率再次下滑，科大讯飞暗示：中枢居品毛利率并莫得下落，依然守护在原有水平，略有下落的原因，主淌若针对不同用户的居品风物愈加丰富，软硬件一体化经过提升。

但从财报来看，2022年上半年，除通达平台外，科大讯飞其他主要业务毛利率均鄙人滑。

↑开始：企业财报

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此外，一直以来，科大讯飞行为一家AI企业，对于营销的插足也格外“深爱”，致使不错与研发插足并论。

财报露馅，本年上半年，科大讯飞研发插足同比增长30.46%，而销售用度增长幅度远高于研发插足增幅，同比增长37.64%。

再往前看，2021 年销售用度则是 26.92亿元，同比增长29.19%，而研发插足为29.36亿元，同比增长仅为21.5%；科大讯飞的销售用度增速相通大于研发用度增速。

↑开始：企业财报、红星成本局

而在2017-2019年，科大讯飞销售用度的总金额更是平直向上研发用度总金额一大截。

除了毛利率持续下滑、企业重营销轻研发外，科大讯飞最被人质疑的大致还在于自身的造血能力不及，这种造血能力不及体当今企业过度依赖政府补贴。

财报露馅，2020、2021财年，科大讯飞收到的“计入当期损益的”政府接济差异为4.25、4.38亿元，占净利润比例差异为31.18%、28.15%；而本年上半年，若刨去2.28亿元政府接济，科大讯飞净利润暴减特地82%。

也即是说，在往时几年里，科大讯飞看似丽都的净利润背后，其中也含有一定的“水分”。

第三部分：

C端业务能否成为企业现款牛？

2021年2月8日，科大讯飞在企业年度接头大会上建议，将来5年要达到“十亿用户、收场千亿收入、带动万亿产业生态”的联想。

对于这个千亿营收梦，C端业务一定是其中主力，因为C端才是现款流的开始。

与C端业务比拟，B/G端业务受到宏观环境变化影响大；此外业务回款周期慢，这也体当今科大讯飞赓续飞腾的应收账款上。

财报露馅，2022年上半年，科大讯飞应收账款高达83.04亿元，还是高于公司上半年80.23亿元的营收。

这大致能很好地评释为什么科大讯飞如斯深爱营销插足，想要通过大都营销拉拢C端用户。

科大讯飞C端业务较为零星，包括学习机、翻译机、灌音笔、办公本、音箱、智能耳机等居品。

科大讯飞在C端业务上的问题在于并莫得酿成居品生态链闭环，也莫得摆布滥用场景的流量进口，同期在性价譬如面也不懊丧手。

比如，就灌音笔而言，科大讯飞2021年年报露馅，线路期内，科大讯飞智能灌音笔赓续保持灌音笔行业第一品牌，智能灌音笔用户增长率达到43%。

但灌音笔市集是个相对垂直的细分市集，市集限度较小。据前瞻产业有联想院数据露馅，2019年我国灌音笔市集限度仅为23.17亿元。

而学习机这类居品，前文提到，市集竞争热烈，科大讯飞很难摆布市集主导权。

是以总的来说，科大讯飞在C端业务上依然是艰巨重重，企业本身短缺C端基础，除了灌音笔这类小众居品看似酣畅外，其他居品竞争力均不及。

较梦想的气象是，科大讯飞能够酿成一个较为完善的居品生态闭环，比如小米、华为等搭建的生态链；但这并非一旦一夕之事，对于短缺流量进口的科大讯飞来说，更是难上加难。

小结：

看似“多条腿步辇儿”的科大讯飞，似乎难以找到一个不错“称霸”市集的中枢落脚点。人工智能的外套天然看起来弘大上，但落实到产出上，对于科大讯飞来说，大致并不天真。

红星新闻记者 刘谧

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